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国家大创创业训练项目-李宁研究报告:深度

创业加盟好项目-首页 时间:2022年10月15日 15:04

  史经验证明美国市场历,快增长的背景下在经济保持较○▲,更快的增长趋势体育用品市场有。980 年间1970-1,46 美元增长至12597美元美国人均名义 GDP 从52,速达到 9.2%10 年复合增○○,2.4 美元增长到121.8 美元而同期美国人均体育相关消费支出从4, 11▲☆.1%复合增速达到▲◆◁。济稳步较快发展阶段目前我国正处于经, GDP 复合增速达到 8.3%2014年到 2018 年人均,复合增速达到9.4%同期人均体育相关消费-=▪。沙利文的预测根据弗若斯特,体育消费仍较保持较快增长到 2023 年我国人均☆△◁,30 元达到 4,增速约 8◁•.2%未来 5 年复合。

  度成熟的近十年美国运动消费高,与整体消费增长的趋势仍然保持显著高于经济。济增长放缓即使在经,出均在低单位数同比增长的年代GDP、CPI 和个人消费支,保持了高单位数增长的趋势美国体育用品行业在近十年,长性优异长期成。 年及以前2019○★,消费增长大约3-5 个百分点运动鞋服增速普遍高于经济和▲★。选消费品受疫情影响较大◆▷、基数较低考虑到 20 年运动鞋服作为可,2021两年复合增速因此对比2019-,分别为2.51%/2△☆.79%/3.77%美国 PCE/CPI/GDP 复合增速,速为 4●-.27%运动鞋服复合增▲▼,持疫情前趋势两者差距仍保。

  的消费相比发达国家仍有较大提升空间中国居民参与运动以及居民对运动鞋服●…☆。特沙利文统计根据弗若斯,参与程度上首先在运动,参与常规运动的参与率为 18▷□★.7%2018 年中国19 岁以上的居民•…,指各年龄段内每周至少参加三次体育活动的人口比例)而美国这一数字达到35.9%(常规体育运动参与率▽◁。次其,服的消费上在运动鞋,消费占总鞋服类消费的比例为12▷◆△.5%2018 年中国居民购买运动鞋服的◆▲◇, 31•☆▼.8%而美国达到,国的这一比例也在24%-28%之间其他发达国家如英国、日本、韩国和德◆◆。度看则差距更悬殊如果从均消费角,服人均消费 33 美元2020 年我国运动鞋,年增长幅度 83%相比 2015 ◇◁☆,方面但一,别有 11/3■◆▽.5 倍的空间我国人均消费距离美国和日本分▷△。之下相比,在运动参与程度中国居民无论,的消费程度上还是运动鞋服,国家大创创业训练项目的提升空间均有较大▪●▽。认为我们,的提升、居民消费运动鞋服比例的上升随着人均收入的提升=▪▲、运动参与程度,增长将保持高于其他鞋服品类的增速可以预计在未来中国运动鞋服消费•△★,品行业未来的发展提供了较好的空间未被满足的消费需求为中国体育用。

  护城河持续增强全球头部品牌▼=,升更加显著集中度提。9 年在过去,品牌集中度分 4 组求和我们将全球每年前 30 ▼◆,第11-20 名、第21-30名分为前 2 名、第3-10 名、,品牌有愈发集中的趋势可以看到排名越靠前的•▲○。度提升了2△☆•.9pct前2 名9 年间集中▲■,提升了 2.1pct第 3-10 名合计▽◆,提升了5pct因此前十名合计; 年间分别合计提升 1.7、0.7pct第11-20名□=、第 21-30 名 9◆◇,了集中效应也显示出, 名甚至前 2 大品牌但幅度远小于前 10。认为我们…▲,现的是资源壁垒的持续强化头部品牌强势的集中效应体▲☆▲,本身所代表的专业性与体育精神资源壁垒一方面来自于体育品牌,新和体育资源营销投入需要大量的产品研发创,业链上下游的资源壁垒另一方面也来自于产。

  济增长国家经,运动健康消费增长的土壤居民可支配收入上升提供。动因素看从外部驱,方面一,国居民人均可支配收入快速上升国家经济持续稳定的增长促使我●▼,年的 23821 元增长到35128 元2021 年人均可支配收入从 2016 ,5为8.1%CAGR ••○,促进人们消费需求的升级人均收入的持续上升有望★○,康等可选消费力度从而加大对运动健▽■。

  推动运动行业蓬勃发展政策暖风与国家扶持▽▪。方面另一,国民身心健康体育锻炼关系,政策层面因此在■□,体育产业的政策措施国家推出一系列促进, 年中国体育产业规模达 3 万亿元并设立一系列发展目标●▼◆:1)2020=▽,达5 万亿元2025 年=☆;锻炼人数为 3.6 亿人2)2015 年经常体育▷▪◁,达到4.35 亿人2020 年目标,到5.3 亿人2030年达△○,人口比例的 45%2035 年达到;均居民可支配收入比例超过 2☆=○.5%3)2020 年人均体育消费额占人;休闲规模达3 万亿元4)2025 年健身▼•,模达 2 万亿元体育竞赛表演规△○;中华民族伟大复兴的标志性产业5)2050 年体育产业成为。业的发展高度重视国家政府对体育产,业规模为2.95万亿元2019 年我国体育产★▪▲,年均复合增速 14.6%2015~2019 年的,体育产业规模达5万亿元政策指引 2025 年,量下年均复合增速仍有望达到9.2%因此 2019~2025 年在高体。同时与此□…,也将分别从量和价的方面一同带动运动行业的蓬勃发展政策指引经常体育锻炼人数和人均体育消费额的增加,策大力支持下得到有效释放运动的消费需求将在国家政。

  情持续提高我国居动热。Sullivan 统计据 Frost & ,规体育运动参与率达到 18○▲◆.7%2018 年国内19岁以上群体常◆○□,年增长4 个pct相比 2014 ,望达到 23=▪.4%并且2023年有▷•。大也极大地提升人们体育运动的参与热情近年来我国对马拉松赛事举办力度的加,4 场迅速上升到2019年的 1828 场马拉松赛事的举办场次从 2015 年的13,19 年的 712 万人参与人次逐年攀升到 20,22.1%同比增长。沙利文的统计根据弗若斯特◁▼▷,活动每一项现在中国都拥有 2-3 亿人的受众足球、篮球▲=○、乒乓球、跑步、健身步行等主流体育。

  规模约三千亿运动鞋服市场,合增速达14%过去 5 年复,性最为领先的子行业是鞋服行业中成长○◁。业市场规模达到3718 亿元2020 年国内运动鞋服行,增速保持在 17.7%的高位2015~2019年年均复合,击下同比增速仅下滑2.4%并且 2020 年疫情冲,年恢复高增长2021 ★-,19.1%同比增速 。横向对比看从子行业,中近 5 年的增速均排在第一运动鞋服在服装行业的各子行业=▷◁,性突出成长◁☆。时同▼=,装行业中的渗透率也在日益提升近5年运动鞋服消费在整体服-▽○,行业规模已经达到 16.2%2021 年运动鞋服占服装,幅提升了 6.5pct相比 2015 年大。

  费量价齐升运动鞋服消-★,成长良性。特沙利文统计根据弗若斯,方面销量-☆,到 5.3 亿双/8▪◆.9 亿件2018年运动鞋/运动服分别达□▼,复合增速达到8.6%鞋服总销量5 年间;方面单价▷…,分别达到 231/129 元2018 年运动鞋/运动服,速在3=△●.3%上下5 年间复合增□◇。

  期观察长周,品牌集中度率先提升行业危机后头部国际◁-,后恢复增长国产品牌随。年北京奥运会后在 2008 ,品的需求与日俱增我国居民对体育用,临着激烈的竞争但品牌间也面▷…▼,2011-2012 年出现库存危机过快的扩张和粗放的管理层导致行业在。后此,整较为迅速国际品牌调,提升的发展路径开启份额持续▲▲△,斯品牌份额有所回落直至近两年阿迪达;-5 年不等的调整期而国产品牌进入了 3,牌的复苏与 FILA 的成功孵化直至2014年起安踏集团凭借主品□■★,利润的持续增长率先实现了收入▽▪▼,步增长迎来拐点随后李宁■▪▽、特▲◆-,稳回升份额企。场头部品牌集中度分组观察中国市◇★☆, 国际品牌份额提升明显可以明显看到Top5,国产品牌相对稳定而 Top2 ,较 5 年前回升2021 年份额;中度观察从公司集,份额持续提升的趋势国际品牌公司也呈现,品牌经营也实现了份额的提升部分中国品牌集团安踏凭借多。

  方兴未艾国潮趋势,牌热度迈上新台阶本土龙头运动品◁◇▪。举办前期国产品牌在低线城市大幅扩张不同当下的国潮趋势与2008年北京奥运会,长呈现量价齐升的趋势当下国产品牌的加速增☆○•,更高消费力的中国消费者的认同获得的增量空间一部分来源于,牌的差距在显著收窄本土品牌与国际品,历史性的黄金发展期国产运动品牌迎来了。来看具体:

  牌的搜索热度差值显著收窄本土运动品牌与国际运动品。搜索指数根据百度▼-,2019 年2018-●•,热度差值在1.9 万左右国际品牌和本土品牌的搜索△○,持在每个品牌2.2万左右国际品牌的搜索指数平均保,高于3000的水平而本土品牌平均在略▽■。 年国潮事件传播经过 2020,双奥运的营销事件驱动后2021-2022 年,平均热度差值显著收窄本土品牌与国际品牌□■◁。022 年7 月的这一年事件内在 2021 年 8 月到2★■, 1.8 万的水平国际品牌平均指数在,1 万左右的水平而本土品牌平均在,到 8000 左右热度差值显著收窄★★◇。

  热度升高本土赛事,获得更多关注CBA 逐步。15 年起自 20,与 NBA 的差距在缩小CBA 在赛季的百度指数,年以来缩小趋势明显尤其是 2020 =▲。方面一=▲,赛事更高的关注度消费者正给予本土,的比赛在央视的观看人数超过 4000 万2019 年底常规赛广东男篮对辽宁男篮,视记录创下收★■◁。方面另一●…,负责人的不当言论由于NBA 部分=•,视对 NBA 的转播暂停一年2019 年 10 月起央▷■, 年底才恢复直到2020,热度与收视率受到了一定影响在此期间 NBA 的讨论○△■。

  国产品牌关注度提高运动社区虎扑用户对。7 月截至 ,的贴子总数为 5659/22092022 年国产品牌中李宁△◁、安踏▪-=,子总数为3891、2816而国际品牌耐克▷◁、阿迪达斯帖,高于其他三个品牌李宁的热度总体◇■。势看从趋,数保持高位李宁的帖子,牌更强的上升趋势且呈现相比国际品;子内容来看以近期的贴,中在利刃产品的测评上对李宁的讨论主要集,评度较高帖子内好○★●;在篮球鞋的测评与对比上对安踏的讨论主要集中-…▼;要集中在球员和产品上对耐克、阿迪的讨论主。

   1990 年创立的体育用品公司李宁公司是由体操王子李宁先生在,的运动品牌公司目前是中国领先•★◁。多渠道”的经营策略:品牌方面公司贯彻“单品牌、多品类、■▼,品牌为核心公司以李宁,ung)、中国李宁和“LI-NING 1990”旗下系列和子品牌包括李宁大货系列、童装(李宁Yo;方面品类,五大核心品类公司旗下有▽…▪,跑步▲▷◁、综训和羽毛球等包括运动时尚、篮球、,含运动鞋服和配件主要主要产品包☆☆-;方面渠道,门店以及主流线上销售渠道公司拥有 7137 家,国多层级市场广泛覆盖中。

  9 年注册“李宁牌”商标创始人李宁先生在 198,在广东三水起步1990 年=△…,服装的生产经营从事李宁牌运动。巴塞罗那奥运会开始自 1992 年,代表团指定领奖鞋服李宁牌装备成为中国,上使用外国体育用品的历史结束了中国运动员在奥运会。02 年在 20,牌定位▽-:“李宁李宁公司确立品,有可能”一切皆□=▷。

  年 6 月2004 ☆◆▲,香港联交主板成功上市李宁有限公司在中国,上市的中国体育用品公司成为第一家在中国香港▪…○。后此▪□,迅速的发展公司开始,、市场份额第一的国产品牌地位持续保持着收入规模、店铺规模。亮点繁多期间公司○◇,A 中国官方市场合作伙伴例如2005年成为NB,京奥运会开幕式上点燃主火炬2008 年李宁先生在北,一周等等凌空绕场。国际化战略上同步发力公司也在发展多品牌、◇▼•。

  0 年201,竞争加剧面对行业,牌重塑…□○”和△○☆“渠道改革”两项举措公司 CEO 张志勇提出▲□▲“品,提高定价■▼☆、整合低效经销商等包括推出全新标识和口号、,1 年开始的业绩下滑但仍未抵挡在 201▷•。 年开始2012, 金珍君上任新 CEO▷○●,/产品/市场推广负责人引入新的供应链/销售▼◆▲,清理积压库存、打造垂直零售推动“渠道复兴计划-▽▼”重点,焦“五大运动品类”并摒弃休闲服、聚,价位类别等设立高端…○。2014年2013-■☆=,打造数字化生意公司推动大力,台与电商平台联通数字平。损后业绩逐步趋稳公司经历大幅亏。

  5 年201□△,任代理 CEO创始人李宁出,切皆有可能”重启口号“一,年以来首次扭亏为盈公司实现2011◇•▪,现金流转正经营活动,回净增长店铺重,双位数增长全渠道实现◆◆。后此■●□,发力电商业务在渠道上公司,购买体验线下强调;品上产▽◁,动品类同时聚焦核心运,牌进行尝试与调整对时尚品类多品,李宁YOUNG最终着力童装;2018 年2016-…◁,为核心战略之一公司将数字化作=…◁,析打造…▷“互联网+”业务模式通过对消费者数据的深入分,营效率提高经。2019 年2018-△△=,转进一步加快公司资金周,位数增长同店双,显著回升净利率,“中国李宁”系列并借力时装周推出,的广泛关注引起年轻人。中底“”科技平台随后公司发布全新…★,力持续提升带动产品。年初疫情爆发2020 -◆○,费遭到打击线下门店消,大服装品牌零售下滑包括李宁在内的各。4 月国潮涌起2021 年 …•★,货热情高涨消费者国●•□,再创高峰公司热度。、多元潮流营销、推进新零售改革等举措公司继续打造拳头产品、完善产品矩阵▪=○,实现快速成长助力公司持续,继续攀升市场份额。

  要通过非凡中国持股李宁公司公司大股东李宁家族成员主,0.5%左右占比约在1▼=,结构相对分散公司整体股权。

  任 CEO史上更换多,责人履历资深主要部门负◇■。展不同阶段在公司发,1) 在 2004-2011 年公司的 CEO 有过数次更换=●:,后的蓬勃发展阶段公司从上市到奥运, 为张志勇公司CEO,业和后续的品牌定位转型等作出重要贡献为公司打下全国布局发展壮大、多品牌事;12-2014 年2) 随后在 20,业的低谷期公司与行,金珍君担任CEO引入了职业经理人=□▽,理和品类的梳理重整着手进行渠道库存清;15-2019 年3) 进入 20,整复苏阶段公司的调•◁,出任CEO创始人李宁●☆,的品牌口号延续了初始,进一步调整品类并根据市场需求,织架构的整合同时进行组。化取得进展后在渠道库存去,道扩张恢复渠,步入正轨经营开始;9 年末至今4) 201,复苏成果公司巩固◆◁☆,改革深化,衣库总裁高坂武史引入了原南韩优•▲,任联席 CEO与李宁共同担;团整体战略规划把控李宁先生继续负责集▽◆,重点负责集团运营而高坂武史先生,产品和零售管理优化供应链☆▼、。

  员或知名国际运动品牌管理背景公司的主要部门负责人具备运动,公司零售管理负责人资历深厚★=▪:1) ,宣先生金翟■○,月加入本集团任职至今自 2020 年4 ,直营零售管理工作主要负责本集团,业中担任零售高级管理职务曾在数家知名跨国及本土企。商事业部负责人2) 公司电,先生冯晔,月加入本集团任职至今自 2008 年8 ★○•,集团电商业务主要负责本,知名互联网公司先前曾任职多家。设计营销负责人3) 公司产品,洪玉儒副总裁, 月加入集团任职至今自 1990 年3,、上市及市场营销工作负责产品设计、规划,及国际销售业务羽毛球■◁•、足球,毛球专业运动员经验此前曾有 9 年羽。装事业部负责人4) 公司童,先生胡南,月加入本集团任职至今自 2015 年4 ,运营、产品规划、市场营销等管理工作负责本集团童装事业部零售运营、管道•△◁,多家公司高级管理职务在其职业生涯中曾担任,2010年任职于本公司先前曾于1993 年至▲•。开发生产负责人5) 公司鞋研,光先生徐剑,月加入本集团任职至今自 1998 年3 ▷○,开发☆☆、生产…△、采购等业务主要负责本集团鞋产品研•◇,体育用品品牌企业曾任职于国际知名。

  受行业调整影响短暂下滑收入和业绩快速增长后,后重回正轨一系列变革。市后进入快速发展期2004年公司上□▲,第一的国产品牌地位持续保持收入规模,润 83.9/9.5 亿元至2009年实现收入/净利,9%/47.9%复合增速 34▪△◆.。行业竞争加剧影响2010 年受,增长开始放缓收入和业绩,2014 年2011~◇◁,陷入库存危机国内服装行业,和业绩下滑公司收入,▼▲”、打造垂直零售等变革调整战略但公司积极采用★○-“渠道复兴计划◁-,亿元大幅亏损后受到的冲击逐年减小在经历 2012 年 19.8 ◁■, 7.8 亿元2014年亏损。2021 年2015~,和数字化核心战略基于电商业务发力,业绩重回正轨公司收入和,情影响有短暂回落以外除 2020 年受疫,步增长态势整体呈稳,收 225○◆.7 亿元2021 年实现营,56.1%同比增长 …●,速21.3%5 年复合增★▪□,近十年最高增长率为◆▼; 40.1 亿元实现归母净利润,136.1%同比增长 。

  能力较强公司盈利,利率震荡上升毛利率、净,续优化费控持。2005年2001~,率快速增长公司毛利◇▷,p.至 47.0%提升 7◁▼.9 p.,5○▷◇.0%平均为4; p●▪.p.至 7.7%净利率小幅上涨0.8,7.2%平均为 □•。2010 年2006~,定在47%左右公司毛利率稳=▲◆,更加可控但成本,p☆□•./0•◆□.9p.p▷●.至26▽●▲.5%/7…….2%销售费用率和管理费用率分别下降1.8 p., p.p.至 11▷▷■.9%使净利率快速提升 4◁▼■.8○◆,0▷◆▲.9%平均为1。危机影响公司平均毛利率下滑至43.3%2011~2014 年受行业竞争及库存●●○,大幅提升费用率▼•,3.3 p.p./0.8 p•☆.p.销售费用率、管理费用率年平均增长 ,滑至-10==.4%导致平均净利率下。2021 年2015~,势能带动销售量价齐升经营效率改善、品牌,润率的稳步增长拉动公司整体利,p.p.至53.0%毛利率提升 8▼☆△.0 ,8…△●.2%平均为4;力显著增强成本控制能,.p./6.4p●◆.p.至27○●.2%/7.9%销售费用率和 A&P 累计下降11.2 p,至 2021 年的17☆★.7%使净利率从盈亏平衡大幅提升。

  显著提升ROE ▼◆,金充沛净现▽○◇。年扭亏为盈以来自 2015 ,情影响有短暂回落以外除2020 年受疫,IC 基本维持稳步增长公司 ROE 与 RO,2021 年2018~,p.p•▷●.至 26.9%ROE 提升12.8,21.5%平均为 ◇◁。 p★★-.p●◆▲.至17.9%ROIC 提升 4.6,6.5%平均为1▽□★。结构上在负债,受业绩下滑与库存积压影响2012~2015 年•▽=,率达到小高峰公司资产负债;司渠道改革获得成效2016 年至今公=■,率大大改善资产负债-■=,40%左右水平维持在30~,债率已降至 30▪▪.3%到 2021 年资产负,.2p.p▽○□.同比减少10。金额方面净现金☆▷, 年以前2015,为负数且持续下滑公司净现金金额均,渠道改革影响开始改善2015 年受公司,~2021 年2016 年,转正且不断攀升净现金金额由负△☆▲。21年20●■,加上配售所得的现金充沛的经营性现金流,达到184••.8亿元公司净现金金额已●…,148.3%同比增加 •◁。

  发展历程跌宕起伏李宁公司三十年的,并领跑行业变化引人注目尤其近年实现的困境反转•▽•,其中的原因我们深挖,渠道升级下的连锁反应总结为品牌、产品、■●◁。列的变化中在这一系,现为▽☆: 首先连锁反应体,是渠道的复苏最直观的体现,量的同步增长门店数量与质•-□,后终端渠道的信心恢复体现了单店盈利好转。营的好转而渠道经◁=,类调整到位有较大关系与商品动销改善-△、品▽•-;次其,期的迭代与积累产品需要经过长,的方向上投入坚持在正确,产品和科技 IP打造品牌独有的。了从量变到质变的契机消费者口碑的积累迎来,品牌印象也塑造了;后最▽△,投入沉淀为了品牌资产品牌长期营销资源的◇•…,领域的营销以外而除了专业运动,元素的注入国潮文化,费者观念的转变契合了新时代消,有覆盖的消费圈层催化品牌突破了原。破圈后在品牌,道资源的升级一方面带动渠,级商圈打入高,消费群体的接触面进一步放大与新,累的产品力产生共振另一方面又与长期积,了有吸引力的产品为新消费群体提供◆▽,化为生意把流量转。道升级的良性循环下在品牌、产品和渠,与盈利同步提升的成长李宁最终实现了规模。

  市后上,整、稳步恢复再到积极扩张的变化公司渠道经历了积极扩张、收缩调☆-◆,现了品牌经营状况的转变门店数量的变化直观体。道质量的基础上目前在注重渠,张(2004-2011)•◁□:在上市后公司数量继续保持增长势头: 积极扩●▪,市持续扩张店面公司在二三线城▷◆,年稳步提升店铺数量逐□•,增加至 2011 年的8255 家从 2003 年的 1985 家, 家(CAGR8 为 14%)直营店从263家增加值 760●▪▪,495 家(CAGR8为20%)加盟店从 1722 家增加至7◆▷。阶段在此,用批发模式公司主要采,比例较低直营店,0%左右仅为1。的高速发展后经历了几年▲•,临单店利润下滑、库存积压等问题行业从 2010 年起整体面△•▷,向扩张模式已经无法适应外部环境公司意识到以往过度依赖开店的横△◇,年进行了零售改革因此在2010,店节奏控制开,率的垂直增长模式转向注重零售效,进经销商和分销商的店铺整合并降低单店分销商的比例把同店增长等纳入考核指标◆○●、建设新的物流中心、推,引经销商、分销商一同参与改革并通过批发折扣优惠等方式吸。1 年201,商处回收部分库存公司主动从经销,低效率的单店分销商并整合245 家。

  ):公司的渠道问题并未完全解决收缩调整(2012-2014,占比降到 34%6 个月内新品的,临下滑危险同时业绩面▽▲。2 年201,EO 金珍君公司引入新C,道复兴计划并提出渠◇•▼,销商管理政策颁布新的经,商的影响力提升对经销。店方面在开○★-,关闭大量低店效门店公司与经销商合作•☆•, 家降至6434 家店铺数量从8255▽•, 家(YOY-17%)其中直营降至 631, 家(YOY-23%)加盟店降至 5803,铺的数量占比从 90%降至 75%且2012-2015年公司加盟店★○。链方面在供应▽•▲,专门的退货库存管理中心2012 年公司成立,加快库存清理配合经销商,司调整传统期货模式2013 年初公,QR)+快速反应(QS)”的产品供应模式采用“有指导性的订货(A+)+快速补货(,发销售减少批,向零售主导从批发转▲■,期售罄率达双位数增长2013 年产品同。时同。整改革经过调△☆■,月数有明显下降公司的存货周转,大幅改善存货结构…□,新品的占比已经回升到 61%至2015 年 6 个月内, 年的54%高于2011。

  18):在全面性的变革下稳步恢复(2015-20,绩开始好转公司的业,也逐步恢复在开店上▲-▽。7 年201▷…○,S 为新业务李宁YOUNG公司升级原来的李宁 KID。18年底截至20,至 7137 家公司店铺数量增加,4838 家其中直营店 ,506 家加盟店1◆▷, 共 793 家李宁YOUNG,在 75%-76%左右大货加盟店数量占比保持。18 年于20,元化线下渠道公司已建立多,李宁店及潮店▼◇、覆盖高低城市层级市场的专业运动店○□、负责清货的工厂店包括以旗舰店和全品类标杆店为主的高效店、覆盖超大至二线城市的中国●★。链方面供应,场、电商以及其他体系外渠道推进老旧库存的清理公司持续通过自营工厂店、普通折扣店、临时特卖,通线上线下的库存、销售◆◁-、服务在2015 年与京东合作打▽▼□,鞋生产厂以提升自有供应链管理2018 年在广西南宁租赁,率持续提高供应链效,新品占比为61%/64%/72%/71%2015-2018 年公司 6 个月内,3/4△-.5/4.5/4.2店铺库存周转月数为 5.。

  公司仍以优化渠道结构和效率为核心积极扩张(2019-2021)▪◇▼:,效和微型面积店铺加速处理亏损、低☆…,店开设推进大,质零售商合作同时加强与优,道效率优化推动零售渠,覆盖质量增强市场。致线下店铺压力加大2020 年疫情导,大量低效店公司关闭▷▽,店效的提高转向注重, 家降至6933 家店铺数量从 7550。恢复净开店趋势2021年李宁,仍保持精简但在数量上▲■,至7137 家店铺数量增加,0 家(YOY+0.1%)其中加盟店数量为 477,5 家(+1-★.4%)直营店数量为 116,1202 家(YOY+17%)李宁童装YOUNG店数量为 。升至80%-81%左右近三年大货加盟商比例回▲•,级加盟商合作政策2019年公司升,的加盟商合作吸引更优质。续深化…▪△“因需而动▲••”的业务模式2019-2021 年公司继,的数字化与信息化尝试推进物流管理○◆◇,品占比持续上升6个月以内的新,占比为 92%2021 年,4p.p.同比上升1••▼;月的库存占比分别下降至 6%/2%7-12 月的库存/超过 12 个,p•=./7p.p.同比下降7p▽-★.。完善商品管理机制近两年公司不断▽☆●,存管理目标机制、聚焦核心商品按不同的店铺类型建立月度库•☆◇,为核心的鞋产品矩阵尤其是以李宁科技★☆,的计划精度提升商品。商品结构大大改善2021年公司的,减高单位数商品宽度缩,0%-70%中段商品深度增加6。

  数量以外除了门店,量同样重要门店的质○★。现更加领先于门店数量的拐点公司单店经营效益拐点的出▼-…,品牌经营状况的变化更加深入的体现了=◆=。与店效提升势头显著当前公司同店增长▼▲▪:

  15)••▪:库存危机店效大幅下跌1)调整期(2012~20,重回正轨渠道改革☆★。一轮零售变革与渠道复兴变化2012下半年起公司开始第,商清理库存帮助经销,库存=▷☆、整合经销网络等措施实施包括一次性回购部分,较2011年下降导致年内期货订单,行率降低订单执,有所下滑因此收入…□◇,受到影响店效也•▽…。 21.1 万元下降至 14•▼=.7 万元2011~2015 年公司直营月店效从,达30%下跌幅度,元下降至 13.4 万元加盟月店效从14.4万,达 7%下跌幅度,0%加盟商加入渠道改革计划至 2014 年已有超过9,效同比改善明显之后公司加盟店。稳步提升公司坪效,为 992/1117/1183 元2013~2015年每月坪效分别,达 19%上涨幅度。

  2018):聚焦单店盈利2)恢复期(2016~,显著恢复店效坪效•-。持续提升零售运营能力2015 年起公司◆★,利的零售运营模式建立基于单店盈,…★○、利用大数据手段精准规划产品在产品体验上实行店铺分类管理▼□,提升店铺形象在运动体验上,、举办主题活动等线年公司业绩逐渐好转在购物体验上完善全渠道运营及客户服务,效日渐显露渠道改革成,好转的情况下在库存周转,效也在稳步提升同店效率以及坪▲▲▼。店效上升3.5 万元至17.1万元2016~2018 年公司直营月▼☆▲, 万元至 14.9 万元加盟月店效上升 1.5,6%/12%分别提升2。坪效 CAGR 为 4.5%2015~2019年公司每月▼●。

  21):新零售叠加大店策略3)增长期(2019~20▼▽▽,开启新零售线年公司○▽,运营模式与高效大店策略探索高效可盈利的单店,和购物中心大店的建设加速推进高层级市场,售计划管理体系同时建立月度销▷▲○,销售目标及节奏明确单店单品的。效迎来快速增长同店效率与坪◆□★。上升 18.0 万元至 39.6 万元2019~2021 年公司直营月店效再▽○,84%提升 ,7万元至29.4 万元加盟月店效再上升10.,57%提升 。.8 万元至35.9 万元每月综合店效再上升 14☆☆•,70%提升, 为 30.3%两年 CAGR,2 元至 1753 元每月综合坪效上升 34△○,24%提升,为 11□●.5%两年CAGR▷▪。店数量超过 1200 家至 2021 年公司大,%-20%高段总面积增加10,410 平方米平均面积超过 ▽◁★,达 210 平方米其中大货平均面积,达60万元平均月店效◆▼▪。均面积/门店数量上升坪效/店效增长叠加平■-▽,渠道高速增长助力公司线下。

  向比较来看与行业横△▲★,门店都经历了低谷和复苏公司与其他运动品牌的,比之下但相,仍有继续提升空间当下李宁渠道数量,在本土品牌领先而渠道质量已经,1、渠道数量:库存危机期间接近国际品牌经销商水平: ,量大幅收缩李宁门店数,他众多品牌超越从行业第一被其,和安踏仍有较大拓店空间目前相比国际运动品牌。张期和 2012~2015 年的行业危机调整期后李宁门店数量历经2008~2011 年的快速扩,00~6500 家左右的水平近年大货店铺数稳定在 62◁○,间行业店数均明显减少2020 年疫情期●△=,361 度恢复店数扩张2021年李宁、特步、,踏、特步以后的第三位当年李宁店数位于安▪◇。开好店为新开店指引近年公司以开大店、△▽,适当增加渠道数量◇▲◁,益的稳步提升确保新开店效,和国际品牌相比安踏,有提升空间李宁店数仍。整期店效被安踏反超2、渠道质量:调☆▽▪,本土品牌的优势但保持对其他●…,长至重回领先地位近几年店效快速增▲◇,效提升双轮驱动由面积扩张和坪。销售额看从单店月★■,存危机后行业库▪▪,于安踏的店效李宁品牌落后,运动品牌保持领先但在其他本土大众△•▪。 年开始2019,迅速增长李宁店效,的店 效 逐 步 接 近 与安踏和国际品牌经销商滔搏。1 年 202,别为27.4/35.9/18.3/13.4 万元安 踏 、 李 宁 、 特步△=、361 度月店效分,本土品牌第一李宁店效重回。面积维度看具体从单店, 3 年呈现快速成长趋势李宁品牌单店面积在过去,150/175/205 平方米2019~2021 年分别为;的维度看从坪效, 年李宁坪效震荡上升2019~2021□▲▽,保持较好的优势在本土品牌中,零售运营能力体现渠道高效。

  比提升电商占,线上收入高速增长新零售发力助推。占比快速提升李宁电商渠道,领先其他渠道收入同比始终。推进电商发展与数字化新零售公司在传统渠道基础上大力▲▷,入高速增长助力公司收。2 年:电商业务起步1)2008-201。 年成立电商事业部公司于 2008-◆,2年左右至201,宁官方网上商城公司已成立李,拍拍等平台上设立网上专柜并在淘宝、京东商城○☆▷、腾讯=◆◁,电商分销系统建立了完善的★★•。阶段在此○□★,清理库存的手段之一电商渠道主要作为○■,比较低收入占☆•◁,收入仅占4%左右2012 年电商。

   年-■▼:电商规模快速发展2)2013-2016, 平台连通线年打造 O2O,信)与电商平台互联互通公司实现数字平台(如微▽▷,之道系列等鞋款的限量发售和首发并通过数字平台完成了包括韦德;聚卡▪△★”会员服务同年推出“宁。14年20◆▷★,销售 7700 万元公司在双十一当天实现,竞争者双倍以上超过其他本土,破 50 万人宁聚卡会员突○-;动数字化生意打造李宁运☆■=,2O 平台包括 O,微店长李宁▷-,等互联互通移动终端◇◁,遇创造跨界商业机会抓住互联网时代机。5 年201,体交易额超 2 亿元双十一当天李宁品牌整,天单店中排行第三在全网运动行业单,排行第一国内品牌▼▷△;商平台依托电,”、韦德及CBA球鞋◁▲○、漫威等跨界产品公司陆续推出智能跑鞋“烈骏”和“赤兔▼▷;2O 模式为推进 O,合作以提高供应链效率公司与京东签署战略,销售并授权网络销售点并向经销商开放线上,os 管理纳入ep=…-。16年20△☆,跨境电商业务公司开始尝试◇▲,里速卖通合作11 月与阿▷••, 全渠道库存一体化系统平台李宁速卖通官方旗舰店上线O。入占比为 4%/5%/9%/15%2013-2016 年公司电商收,5%/101.4%/88.0%收入增速为-13.6%/48.。

   年:电商开拓独立产品线3)2017-2021,的营销矩阵建立全方位,商”业务模式打造“大电。7 年201,销资源在电商平台落地公司整合更多品牌的营▲△▪,店铺自媒体”矩阵形成“店铺矩阵+,群与专业人群精准营销一方面划分线上潮流人,销+互动的自媒体模式另一方面打造内容营。续投入事件营销资源2018 年公司继■=,李宁纽约时装周项目如联手天猫策划中国…▷☆,上线下互动同时增强线,下全渠道会员体系进一步整合线上线○▽。品上在产■=,商开始打造独立产品线自 2018 年起电,rflow-溯系列”推出●□“Counte□◇△。际▲■”◁…◆“璃”“光轮”○▲“飞檐斗拱★◇”等人气产品2019 年公司电商推出“ALIEN 星▽▷,渠道业务发展并持续推进全,平台实现全场景服务与销售通过LBS、微店、抖音等。0 年202,电商业务模式公司打造大,李宁 CF·溯系列电商渠道深入完善■▼▷,系列产品推出敦煌;人开展了一系列营销布局针对运动时尚产品代言▼□,拉动女性消费者利用粉圈影响力;系及全渠道业务持续发展会员体,超过 3000 万注册会员年底李宁会员俱乐部已累计。独立产品线▽▷“李宁 CF•▲”系列2021 年公司继续完善线上★□,流进店、消费者评价反馈”的线上经营模式闭环在营销上形成“精准人群触达、内容教育、引; 会 员 体 系 基 本 实 现 线%/30%线下门店已基本完全接入全渠道业 务 体 系 、,/40◆■.7%/29.7%/58.4%收入增速为 45.6%/32★○▲.9%。售愈发受欢迎的背景下在疫情常态化与线上销,拥有巨大潜力电商渠道依旧□=▪。

  国内运动品牌发展早期品类发展历程:公司在,型和应用场景进行明确划分率先对鞋类产品根据运动类,动品类的根基确立了专业运。蓬勃发展阶段此后在行业的,牌多品类的尝试公司进行了多品。迎来库存危机但随着行业▪☆=,品牌和品类重新定位公司在调整中也对,了长尾品类逐步收缩,生活系列推出运动,大核心品类明确了五☆○•。回快速成长公司近年重■▽◇,大核心品类继续强化五,潮流品类齐头并进专业运动与运动▪•。展历程如下具体品类发:

  步将鞋类产品按运动类别划分1、2001~2005:初◇•☆,心运动品类建立五大核。尚、高尔夫系列划分从男装、女装、时•△▷,鞋类系列划分转变向专门运动类别的◁★○,五大品类初步建立,球▽□、网球=◁、健身跑步、篮球、足。效提升品牌专业性清晰的场景定位有,牌鞋类占比并提升主品•▽,例提升到40%~45%从 30%~40%的比。

  009:多品牌策略2、2006~2,、乒乓球、羽毛球、足球等并购开拓新运动品类▽▪:户外。IGLE 达成为期50 年的合作协议后2005 年与法国户外运动各品牌 A,了 36 家专卖店2006年在中国开◇◇。7 年200-○○,牌新动Z-DO公司推出新品,超市销售在各大。公司收购红双喜2008 年▷◆,乓球市场的地位巩固李宁在乒;Lotto签订为期20年的协议同年与意大利知名运动时尚品牌,网球领域的资源获得更多足球与。及中国国家队在羽毛球赛事中的优异表现2009年看准羽毛球市场的广泛空间以▽◇△,球国家队签约羽毛,球产品研发的凯胜体育并收购从事专业羽毛,军羽毛球正式进•▪,品的品牌策略指定和运营管理工作由洪玉儒负责羽毛球和乒乓球产◆=•。09年20,ner Shine 系列产品公司还推出了女子健身 In◁▽,美签约并与莱。种类上在产品★▪,占比继续提升主品牌鞋类,达到 45.2%2009 年已经。

  017:品牌重塑3、2010~2,活系列推出生,步、训练、运动生活△□、羽毛球聚焦核心五大品类:篮球、跑。司开始品牌重塑2010 年公,产品系列并推出新,、具有多场合功能的都市轻运动系列等包括针对专业运动员的顶级装备系列。牌业务及红双喜鞋服的发展计划2011年公司决定停止新动品,于核心业务将资源集中。公司回归体育2012年▼•…,步和羽毛球产品专注篮球●•、跑,止日期提前至 2018 年将Lotto 品牌签约终▷□。退出非核心品类的营销2013 年公司致力,全面停止新动业务■▪△,、跑步、训练、运动生活、羽毛球继续聚焦于五大核心品类:篮球。绕五大品类产品的两大市场地位2014 年公司更加明确了围,品面向大众消费者其中运动生活产,能产品面向运动爱好者而篮球、跑步等运动功。秉承=◇○“让专业更专业2015 年公司,配◁○”的理念让生活更搭,球、跑步、羽毛球=▷、训练等品类在运动专业产品上持续拓展篮,牌 LNG 及快时尚品牌弹簧标在运动休闲产品上拥有都市时尚品。剥离红双喜业务2016年李宁,品牌Danskin 国内代理权取得美国女性专业舞蹈运动服装▼◆▲,回收童装业务2017 年,阵正在形成新的产品矩。种类上在产品,比例进一步提高主品牌鞋类产品•◁,提升至 2017 年的47.0%从 2010 年的 43.8%,品占比相当与服装类产△▽。

  1:强化五大核心品牌4、2018~202,务精细化运营收回童装业,▼●、多渠道的发展策略坚持单品牌、多品类。品方面更强调专业运动属性2018 年起公司在产-▲,新科技的研发加强新材料■△、,品发展有明显推动作用对篮球、跑步鞋类产;闲、文化娱乐的结合并继续探索与时尚休▽◆,国李宁推出中,时尚品类增长显著带动运动,注入专业运动产品同时也将文化元素=▽★。发力的帮助下也开始呈现较好势头综训品类在近期女子瑜伽等新品◆○▼。外另,权第三方代理运营结束后在李宁 YOUNG 授,司接管旗下店铺2018年公,启精细化运营对童装品类开。阶段在此,大品类为核心公司始终以五,品类特性深挖各◇○,动时尚品类引领增长实现了以篮球和运,跟进发力的趋势跑步和训练品类。过程中在此,比有所回升服装品类占☆◆○,21年至20▪•,52▷○◇.4%/42☆•.1%/5.5%公司服装类/鞋类/配件占比为 。

  深耕产品力李宁多年来★■,、驭帅、超轻等长青产品系列历经十余载打造出了韦德之道, 10 代及以上三大系列均迭代,消费者的成长陪伴了一代,不可或缺的核心部分是李宁产品矩阵中。旗舰篮球鞋、专业实战篮球鞋◁◇、专业轻量化跑鞋韦德之道、驭帅、超轻系列分别定位明星签名,场的长期关注和青睐发布多年来赢得市,牌的核心产品系列能够对标国际品,国际品牌的重要筹码成为国产品牌替代○=。

  2 年201△◇,润下滑的背景下在库存危机•▲=、利▷•, 明星球员韦德公司签约NBA。 of Wade)系列产品同年发布韦德之道(Way。星紫色魔鬼鱼等限量版配色韦德之道 1 包括全明▽◁,告等经典配色和勇士▼■、宣,W 鞋带孔等细节在设计上也加入了,科技和后掌 Cushion 科技加上大碳板、前掌 Bounse ,球迷的热烈追捧一经推出便受到。后随☆●◁,ore 逐辉配色带领热火队蝉联NBA冠军韦德穿着韦德之道 1 的强化版本 Enc,国产品牌走进大众视野引爆营销线 的成功让•■○,品牌对国内运动市场的掌控冲击了耐克、阿迪等国外•☆…。3 年201●●,出韦德之道2公司继续推,中帮设计采用了, 代的设计师依旧由 1,勒操刀设计埃里克·米…○。年韦德之道32014 ■◆▷,宁云科技新加入李•☆。品市场反响平平但后面两款产,议也比较大对脚感的争,道 1 的高人气没能延续韦德之▪◇。5 年201◁▽,取教训公司汲,之道 4推出韦德☆-,战性双双升级时尚性和实◆■。色采用了镭射鞋面其中全明星银白配,分亮眼设计十◆☆;战方面在实,改善了碳板放置韦德之道4 ,和后掌 Cushion 科技搭配前掌 Bounse+科技,用网面材料鞋面则使,整体提升在脚感上,场的认可得到市●•。 年继续推出韦德之道5随后公司于 2016,面材料、沿用中底科技继续采用更大范围的网▷◁□,市售配色同时增加▼△▲。7 年201■=▲,计师周世杰引入本土设▪-,入新的生命力为韦德之道注★•◆。计具有许多创新韦德之道6的设,面、碳纤维魔术贴设计等别具一格比如鞋侧的轮胎等构思、织物鞋,典配色获得市场青睐而晨曦●•-、棉花糖等经,震科技 Drive Foam更和谐的是加入了最新的中低缓-◁•,掌 Cushion以及全掌云科技和后。为韦德退役赛战靴韦德之道7 作▷□▪,一舞”配色推出“最后▽◆,”搭配李宁云中底首次采用新科技“,式大碳板以及环抱,经典的配色推出致敬▷☆…。签约拉塞尔接手韦德之道系列韦德之道8 的推出是李宁◇☆,次大幅升级科技配置再,大面积碳纤维板全掌科技搭配,URA 材质强韧耐磨鞋面选用 CORD,系带旋钮的无限版本以及发售了携带两个,达 1599 元无限版本售价高。弹科技结合碳纤维板支撑韦德之道 9 全掌轻-▷◆,AM 科技增强缓震回弹中底搭载LIGHTFO•▽▼,了无限版本同样也推出。童装加盟网 年7 月2022,10 上市韦德之道,能大幅突出将实战性•◇●,板使推进力再度进化全掌科技及异形碳,底纹使其成为轻量化及止滑性历代之最全新超薄一体织鞋面及参数化设计外底,晨曦)/ 1399 RMB(绽放)首发两款配色 1499 RMB(。

  5 年200,年的市场推广战略伙伴合作协议李宁与 NBA 订立 3 ,BA 球星达蒙·琼斯并于次年首次签下N,款驭帅系列推出代言鞋■◁,A 的球鞋垄断成功打破了NB,推向了国际赛场把李宁篮球鞋。

  代就采用了浓厚的中国元素设计2006 年发布的驭帅 1 ,的国风基调奠定了系列。来源于“白蹄乌●…▪”石刻驭帅一代的设计理念,器点缀鞋身银饰和青铜,的中国特色彰显了浓厚;B(Bounse)后C(Cushion)的缓震组合同时在性能配置方面使用 SAS 同步协调系统和前●-★,时代国产球鞋的佼佼者使其综合性能成为同▲▼。代设计理念来源于“皇陵石兽”同年趁热打铁推出的驭帅 2 ▽▽,称“虎符”设计鞋头上采用不对★●,一代的中底配置性能上沿用了□••,的强力实战球鞋是一款设计精美。将驭帅的国风设计提升至新高度2007 年的驭帅 3 代,业设计大赛奖荣获IF 工▽▲•。”为设计灵感以“半坡陶器,将传统文化和现代篮球文化很好的结合棕色的翻毛皮鞋面和狂野的纹路设计,IF 工业设计大赛奖☆○★”为驭帅 3 代赢得了“,实力的飞跃进步标志着李宁设计。设计融入奥迪R8 超跑线条2008 年驭帅 4 代,用碳板首次应,鞋体的抗扭性大大增强了,球星戴维斯的称赞赢得了 NBA 。9 年200△••,手设计了驭帅 5 代设计师马讯和郑永先联•●▪,设计灵感以竹子为○…,料支撑鞋面采用环保材,PU 做为支撑系统并用竹片代替 T,代环保理念完美结合将中国古代故事和现。设计师马讯离职2010 年原■▪◇,一贯的中国风设计风格新设计师郑永先延续了,计为泼墨式中国风驭帅 6 代设□◆,黑白圆点鞋面点缀,化丰富过渡变。

   NBA 官方市场合作伙伴2005 年初李宁成为了,力大幅提升品牌影响,品牌中的龙头地位为保持自己在国产,产品来快速抢占市场份额李宁不断研发升级系列,由此诞生超轻系列。量轻为主打卖点超轻系列以重★◁,1代取名 Run Free2005 年夏季发布的超轻,超轻透气跑鞋是李宁第一款,为设计理念将羽毛作,撑条模拟出羽毛的形态鞋身两侧的TPU支,高耐压缩EVA中底采用超薄,鞋重量减轻 50%比当时同期的李宁跑。入了许多中国元素超轻系列的设计融,了中国长城的设计元素超轻1 代的外底借鉴◆○…,的“中国风”设计风格符合当时李宁产品一贯。中掌部分嵌入了 TPU 支撑片同年秋季发布的超轻 2 代在,伤并且达到出色的足弓支持防止过度扭转造成脚部扭。别发布的超轻3 代和超轻4 代2006 年及 2007 年分,一步减轻了鞋重在原有基础上进▪●…,了更浓烈的中国特色同时在设计上表现出。

   年之后2013◆○,重透气◆…、支撑等性能的提升超轻系列跑鞋开始更加注。是超轻系列里里程碑式的产品2013年推出的超轻十代■△,了碳纤材料首次使用,鞋面进行了很好的包裹与支撑鞋面“十”字交叉的碳纤条将, 和bounse反弹科技组成中底由FoamEVAlite,供了较好的回弹效果在缓震的同时也提。代致力于透气性的提升超轻11 代和12,hell 系统增加了鞋体后半段的透气采用全方位透气降温的 Cool S-▪=。 代在后跟增加了 TPU 支撑2017 年发布的超轻 14●☆,跟的稳固性提高了后☆▷;大面积反光材料同时还融入了,更加安全让夜跑者;”LITE全新配方中底采用“李宁云,了轻量化不仅达到,震回弹效果还增加了缓。8 年201,超轻 15 代公司继续推出了,采用了“袜套鞋”设计超轻 15 代全鞋□▼,采用一体织袜套设计是超轻系列中首次▽▪。 年至今2019,和中底材料上不断升级超轻系列在鞋型设计。破了鞋身的墙壁超轻16 代打,○◇△“外”传统的分割模式改变了鞋身对于◆▼☆“内”▪○,tFoam减震科技材料中底采用全新Ligh,性与支撑性提高了回弹◇▷。中底首次采用科技超轻 18 代,能且降低了重量兼具缓震回弹性,性的同时也减轻了重量中底镂空设计提升支撑。超轻 19 代今年新发布的△★,搭载科技中底全掌,8.4%弹力提升,再降10g整体重量◇○,GCR 全天候橡胶大底采用创新性 ,升 25%止滑能力提。

  程跌宕起伏不论经营历○▲,专业运动品牌的初心李宁品牌始终坚持◆▼☆,起的时代大潮下终于在国货崛,的品牌资产价值重新闪耀破圈营销催化让李宁积淀。上市后的一段时间内迅猛发展李宁品牌在 2004 年,象并将品牌推向国际性舞台为塑造国内头部运动品牌形,大营销投入李宁不断加▼△,及签约知名运动员/运动队致力于赞助国际知名赛事,李宁先生飞身点燃奥运主火炬仪式2008 年北京奥运会举办加之●…,及知名度推至巅峰将李宁的品牌价值。牌重塑计划进行战略革新2010 年李宁提出品。行业库存危机的到来2011 年随着,固国际化头部运动品牌形象李宁逆势支撑高额营销以巩,动领域营销深耕专业运,并赞助CBA 联赛签约顶级球星韦德,爱好者中的口碑积累在资深运动▲-。牌恢复期的李宁开始缩减营销开支2014~2017 年进入品,助方面的投入削减了奥运赞,针对性的营销手段同时采用高效的有,了专业年轻化的品牌形象节省营销开支的同时树立。 年至今2018…○,潮流时尚领域共同发力李宁在专业运动领域和,域的龙头地位的同时巩固在专业运动领,也占领了一席之地在时尚运动领域,化元素在国潮时代下产生了巧妙的共鸣李宁品牌深厚运动精神•☆▷、家国情怀和文,消费群体纳入了品牌圈层把年轻且消费力强的新--。

  在中国香港联交主板上市后自 2004 年李宁成功,迅猛发展公司开始▷▼◁,营销投入不断加大◇◆◆,约知名运动员/运动队赞助国际知名赛事并签。入方面营销投,品牌影响力不断加大营销投入李宁为打造全球性品牌及扩大★△★,用不断攀升广告推广费△…▼,至 2010 年的 14.3 亿从 2004 年的 2.7 亿增,14%以上占收入比达。助方面代言赞,事及合作知名运动员/运动队李宁致力于参与国际知名赛。04年20,国家队的竞赛服和全体国家队的领奖服雅典奥运会李宁赞助 4 支奥运金牌,国家篮球队 2 支国际体育队伍亦赞助了法国国家体操队及西班牙,象和国内龙头运动品牌形象成功建立了李宁牌的国际形,代表国家队的运动品牌成为消费者心中能够。5 年200,同时在本地篮球界也不断发力李宁致力于提升国际知名度的★△▪,子职业网球选手联合会(ATP)的官方市场合作伙伴成为了 NBA 中国官方市场合作伙伴、国际知名男◇■,赛(CUBA)的指定赞助商也成为了中国大学生篮球联,费者喜爱的中国品牌是2005最受消。

  0 年201,竞争加剧面对行业,出“品牌重塑”战略计划公司 CEO 张志勇提,go、口号和理念变更品牌 lo,产品系列推出新,性的品牌革新进行了组织,及超大/一线城市的市场份额提高了核心消费群的偏好度,存危机下的业绩下滑但仍未抵挡行业库。2013 年2011~,陷入库存危机国内服装行业,逆势支撑高额营销李宁为摆脱危机。1 年201,业危机面对行,社区营销活动的举办仍未削减李宁对国际知名赛事的赞助及, 15▲◁▪.7 亿元的高位广告推广费用仍维持在-▽■,17▪=.6%占收入比,…=.5p□◆●.p.同比增长2▷=,部运动品牌形象巩固了国际化头。2 年201,营销手段谋求出路李宁在危机中利用□▷,的高广告推广费用占比仍然保持 19.7%,CBA 联赛的官方合作伙伴后继成为国内顶级篮球赛事——,德并发布韦德之道系列篮球鞋又签约 NBA 顶级球星韦,动品类的业务规模进一步扩充篮球运,体品牌价值以提升整。年同,家羽毛球队器材赞助商李宁品牌作为中国国,并肩征战伦敦奥运会首次与国家羽毛球队,运动品类的领先地位巩固李宁在羽毛球…▲。

  2017 年2014~,进入品牌恢复期李宁业绩趋稳且…■,金链问题受制于资,省支出费用李宁为节,减营销开支开始逐步削,1 亿降至2017年的 9.9 亿广告推广费用从2013 年的14.,%下降至 11.1%占收入比从 24◁-=.2。4 年201,金链问题受制于资,减营销开支李宁开始削,具备了奥运的市场宣传热点由于国内其他运动品牌也,级运动员/运动队的赞助因此李宁削减了部分对顶…☆,的赞助方面在国家队,削减为赞助 4 支金牌大户国家队由原来的赞助 5 支金牌国家队,员赞助方面在顶级运动◆▼,动员赞助数量整体减少运◆•,异运动员的个人营销专注于部分成绩优。

   年至今2018,的龙头地位仍不可撼动李宁在国产运动品牌中▼☆…,他品牌的高成长性及中国李宁的营销需求但鉴于宏观市场环境的复杂性、行业其◁◁•,增长以确保自己的品牌影响力李宁逐步恢复了营销费用的▲□,的增速更快但由于收入,比仍有所下降营销费用占。费用达到 17.8 亿元2021 年的广告推广,R17.7%三年CAG。8 年201,业产品的基础上李宁在打造专,结合进行了积极的研究和探索对专业产品和文化生活的深入,推广●•★、时装周曝光等方式进行多样化营销通过球星及联赛承接、专业领域KOL 。动方面专业运●◇=,动明星合作继续和运,韦德服装系列销量超 440 万件如和NBA 球星韦德的合作带动■▪,艺人、KOL营销策略同时利用娱乐元素的,多的潜在用户有效拓展更▽◆。尚方面潮流时,时装周横空出世中国李宁在纽约◇…▪,装周的国产运动品牌这是首个登录纽约时▲=◁,束的4 天内产品曝光结,近 1 万条收集传播简报•▽,”微博线篇“中国李宁。起了国潮热浪中国李宁掀▽…,了品牌知名度一战成名打响。

  性别层面来看从消费者年龄▷…■,30 岁以上的中年男性李宁品牌的主要客群是○△,定位高端时尚而中国李宁,轻女性的消费吸引了更多年,的占比较平均占比高 8■•□.9%中国李宁30 岁以下消费群体▷○•,高于平均占比3.0%女性消费群体的占比,年轻群体和女性群体的方向偏移拉动李宁品牌整体的消费客群向,女性新消费群体中破圈助力李宁品牌在年轻和。性消费群体中占据极大的市场国际头部品牌耐克在年轻男▼■,占比较平均占比高 11.3%耐克 30 岁以下消费群体的-◆△,比耐克可见对,体中仍有提升空间李宁在年轻消费群□▲。

  格层面来看从品牌价, 年及之前定位中低端李宁品牌在 2019,-▼▷、阿迪相比有较大差距与国际龙头品牌耐克,19 年在 20●▽,于李宁300~400元左右耐克和阿迪的销售均价仍高,三年近,圈高端人群中国李宁破,体价格带小幅上涨拉动李宁品牌整,开与其他品牌的差距在本土品牌中逐步拉○★▼,端定位逐步接近与国际品牌的高▽-▼。位层面来看从风格定,、阿迪定位相似李宁品牌与耐克,业综合定位均为潮流专▽■,李宁品牌破圈潮流人群中国李宁的出现使得,也占领了一席之地在时尚运动领域。

  费情况来看从消费者消,年来近,民健身热潮影响受奥运赛事及全,支出大幅增长人均体育消费,2020 年2014~▷□,•▽●.0 元增长至1330.4元居民人均体育消费支出从926•◇□,6▲▷-.2%CAGR。中其,动方面的购买力更强年轻群体在体育运,7237.6 元平均年消费达到•▪-,国人均水平远高于全□▪,动方面的年消费高达1万元以上18.1%的年轻人在体育运。时同,备专业性要求不断升级年轻群体消费者对装,/重点考虑购买专业性产品近80%的年轻消费者主要▼…▷,消费者只购买专业性产品甚至有 7.4%的年轻。专业化的战略发展方向十分契合整体消费趋势与李宁品牌年轻化,大的发展空间和消费市场可见李宁品牌未来有较。

  运动鞋市场纵观整体,方面规模,鞋篮球鞋板鞋跑-▼★,0.0%/14.2%占比44.7%/3,集中度方面而在品牌,远高于板鞋和跑步鞋篮球鞋的品牌集中度▼=■。市场地位相对突出李宁品牌在篮球鞋,势均相对较好份额和价格优★-▷,份额的20▷□.0%占篮球鞋总市场•◇,市场份额占比略低于耐克★◆◁,份额占比接近与安踏市场,其他品牌远高于。跑鞋市场上而在板鞋和,势并不明显李宁品牌优△☆,9.7%/9○▪.4%市场份额分别占比★●◁,的成长空间存在较大○…●。

  品表现鞋类产,方面规模,鞋篮球鞋板鞋跑,507、10304■◁、4479 百万元天猫 2021 年销售额分别达到15。度方面增长速,球鞋跑鞋板鞋篮, 27.0%、17.5%、6★•▼.3%天猫销售额过去5年CAGR 分别为◆▼•。方面均价-◁,板鞋跑鞋篮球鞋, 411、331○•、258 元天猫2021年ASP 分别为□▷○。可见由此,速和均价方面均有优势篮球品类在规模●★▪、增,五年 CAGR 高双位数的增长尤其是在高单价情况下还能维持,需求保持旺盛增长体现篮球品类市场,空间巨大品类发展。

  长速度方面圈层人群增,球健身跑步大众运动篮,为20%■◇=、15%、10%过去5 年CAGR 分别□◁◆,居人群增长速度榜首篮球在大众运动中位▷▷…,跑步的增速明显高于。◇=、街潮增长高小众运动滑雪,GR 均为 20%过去 5 年 CA。咨询对中国年轻消费者的调查中在 2022 年 2 月艾瑞,列中国年轻人最喜爱的运动和高频参与的运动第一篮球分别以高达44.7%☆-、43.7%的比例位,费者心中的运动主导地位体现了篮球品类在年轻消。

  花事件后经历棉,场的品牌形象受损国际品牌在中国市,意尝试本土品牌的中高价位段产品不少消费力较强的消费者开始愿•★•,品力优势的本土品牌打开了增量市场空间这种消费趋势的转变为这一价位段具有产◆■。运动鞋市场价格带分布我们通过电商数据分析,内龙头品牌的价格带分布对比耐克•▽、安踏的国际国,最大的腰部市场发现在市场空间=▪■,正在展开激烈的竞争本土品牌与国际品牌,一部分市场份额并开始占领了。

  先首,静态来看从现阶段,00 元作为一个划分把运动鞋市场每 1,300-400 元(为实际成交价我们看到市场份额最大的价格带是 ,400-600元)若还原吊牌价则为,带比例的 18%占运动鞋所有价格◆△。格带左侧在这一价,场占比约为28%300 元以下市,以上占比约为 54%而右侧 400 元。格带左侧(300 元以下)定义为中低价市场具体分低中高不同市场比较:1、我们把峰值价,6%)在这一价位段的市场份额都显著高于国际品牌耐克(0.4%)可以看到本土品牌安踏(3☆•.6%)、李宁(2.3%)☆□、特步(1.☆◁•;且并, 元即为本土品牌安踏◁…、李宁的峰值价格带本土品牌价位段以100 元来划分的线;00-400 元)内2、峰值价格带(3,际品牌份额相当本土品牌和国,.3%…■◇、李宁 2■▷△.4%安踏3.0%★□◁、耐克 2;的是本土品牌的峰值价位段在这一价位段的左侧紧邻,为接近距离较,(750-900 元)还有较大距离而右侧相比国际品牌耐克的峰值价位段;起来定义为中高价市场(300-750元)3、我们把峰值价格带和右侧部分价格带合,运动品牌主要销售的价位段可以看到这一部分是涵盖了,比55%合计占,0 元或 150 元的价位段在这个区间内基本上每个 10,于同一段位的本土品牌国际品牌耐克份额都高□=,提高呈现加大的趋势且耐克的份额随价格,额逐步下降本土品牌份,比在本土品牌中处于领先地位但李宁在该价位段的份额占,踏 5=◇▷.1%▼★、特步 0.3%合计占比李宁 5■■◆.9%、安…•▪;50 元以上)定义为高价市场4、我们把最右侧的市场(7★▪,国际品牌耐克占据这部分基本上被,%的市场份额总共 17,已经占据了9%耐克一个品牌••,仅有 0●■.5%的市场份额本土品牌安踏和李宁合计。

  次其,动态演变情况看从过去 5 年,和高价三个阶段总体有小幅的上行趋势运动鞋市场价格带在中低价、中高价。牌来看具体品…▷◁,格带前半区间为核心价格带的李宁品牌一直以中低价格带后半区间和中高价■★◆,基本保持不变核心价格带,高价价格带区间的下限但同时也开始触及到,价格带更加接近与行业的核心▼▽•;价格带的份额有明显下降而国际品牌耐克在中高-◆,继续向上移动整体价格带。的竞争与移动后经历了价格带,中高价格带的市场份额均有大幅提升李宁品牌在中低价格带后半区间和●…,区间也有小幅提升在高价价格带前半,场份额显著提升因此品牌总体市△★■;格带的部分市场份额后耐克品牌丢失了中高价▷★,场扩大了份额虽然在高价市,份额有所下降但总体市场。认为我们,市场规模最丰厚的地带中高价位段是运动品牌,国际品牌的竞争仍将继续这一阶段内本土品牌与。持续凸显且开始在高价位段占有一席之地的情况下在李宁品牌中高价位段的市场份额不断扩大、优势☆■▷,市场空间潜力较大李宁品牌继续提升。

  多系列中跑鞋众◆□,历史最悠久超轻系列,代表性也最具。5 年200,超轻跑鞋诞生李宁第一代,一年的产品发展中超轻系列在接近十▷▲,了最执着的投入李宁品牌都给予。理念方面在设计▲■,原则一直贯穿始终▪◆“轻量化▪=○”的基本;料方面在材,寻求最新工艺支持李宁设计师们不断,的重量和舒适度记录持续刷新超轻跑鞋◇★▷。售矩阵中在跑鞋销,一枝独秀超轻系列◇▷-,2055 万元销售额高达2,售额的 1.9 倍是第二名赤兔系列销。耐克经典跑鞋飞马系列超轻系列对标国际品牌,克飞马的价差在逐年收窄可以看到李宁超轻与耐•☆,行业领先的“”科技目前李宁已经升级到,性价比优势具有较好的。能方面均具有较高的水平两者在回弹性能和缓震性-▷▪。方面价格,439~499 元超轻系列价格带为 ○▲,为799~899 元而耐克飞马系列价格带,飞马系列总体低于,比更高性价。能方面产品性■□◇,级速度高于飞马系列超轻系列的迭代升•▷▼,舒适为主打卖点飞马系列以脚感,r 为主打科技Zoom Ai,并不明显迭代升级;轻质为主打卖点而超轻系列以,不断改进提升在科技等方面,提升为李宁云 Lite中底科技由EVA 逐步,ightFoam接着升级为 L■□,宁目前最顶级的科技(Beng)最新的两代超轻产品则是使用了李,也持续提升舒适透气性在不断减轻鞋重的同时,弹性和高缓震性同时也具有高回。

  系列中篮球鞋,磅的系列其中最重,“天花板●△”品牌价值-▽▲,鞋韦德之道系列可以说是签名。为韦德定制的球鞋品牌韦德之道系列是公司,年10 月2012 ,级球星德维恩-韦德签约公司与NBA 全明星超,牌——韦德之道创立运动服鞋品,ay of Wade”其灵感来源于英语○△★“W。代到韦德之道9 代从韦德之道 1 ,历了大起大落韦德系列经。9 年间一路走来韦德之道系列 ,球鞋的崛起引领了国产。销售矩阵中在篮球鞋,高的实际成交价韦德之道由于较,1189 万元累计销售额仅为,中高端系列的全城和闪击低于高端系列的驭帅和,球鞋领域的顶级产品力但其代表了李宁在篮,和产品科技引领起到了重要的作用对李宁篮球鞋整体高端形象塑造。篮球鞋的最高端产品韦德之道作为李宁, Jordan系列对标与国际竞品耐克的Air,看到品牌力提升的历程价差缩小的过程可以,非常接近如今已。仅为 849 元初代韦德之道定价,格是其 2 倍以上而同代 AJ 价。 2006 年就推出的前 B 后 C 科技韦德之道1~3 代的中底科技仅运用了李宁于,耐克的Zoom中底整体科技含量低于, 849~899 元价格方面则稳定维持在▼○▽,激的涨价策略没有实行过。代开始自第4,级为 Bounse+韦德之道前掌材料升,了中足碳板同时搭配…▽,著提升性能显, 1199 元价格也上探至。使用了科技+Boom材料+异形碳板的组合2020 年推出的韦德之道 8 突破性的,童装加盟网力大幅跃升缓震回弹能,399 元价格高达1★★,99 元价格十分接近与同代AJ的 14◁■=。之道 8 无限版同年发布了韦德☆☆◆,之道无限系列开启了韦德,加了 BOA 旋钮相比于普通版本增=◆▽,时实现灵敏贴合在简化设计的同△◁,期 AJ 系列价格超过同时◇▼,599 元达到 1。升级优化的同时依旧保持价格不变近两年的韦德之道9~10 代在,399 元维持在 1,无限版本的升级款同年也分别推出了○○,期 AJ 系列价格均高于同时,端定位主打高。

  史最悠久的篮球鞋系列驭帅系列是李宁公司历, 年延续至今自2006,的代表性意义同样具有重要。能型实战团队鞋其定位高端全,战训练和日常出行适用于内外场实△◆。顶级团队款的高超技艺驭帅系列展现了中国,为中国传统元素其设计元素多。设计史上的一座里程碑驭帅系列是中国篮球鞋■=,F 设计大奖两次获得I△△,风”的专业球鞋是真正的▪-◆“中国。球系列产品的中坚力量驭帅系列也成为公司篮○△…,司业绩供能不断为公•-,了 40165 万元天猫累计销售额达到,鞋的中高端市场份额支撑起了韦德篮球□••。的第二高端篮球鞋系列驭帅作为除韦德之道外▷◆●,克的高端实战系列对标国际竞品耐, Dunk/Nike G.T○○.系列Hyper Dunk/Alpha,统一设计感实力的提升见证李宁篮球功能性。方面性能,性及穿着舒适性的提升都十分注重缓震回弹▲■◆。方面价格=☆,unk 和驭帅的价格差距较小2012 年 Hyper D,150 元差价仅为▪=,2017 年2013~, 系列的价格有所提升HyperDunk◇=★,性能高性价比定位而驭帅致力于高,0~400 元左右两者价格差距在30★▼。驭帅 12 代开始自 2018 年,出两条产品线驭帅系列分,牌定位高端系列一条比肩国际品,采用了李宁当时最新最顶尖的科技驭帅 13 及驭帅 14 均,~1199 元之间价格带在 1099,系列1299~1399 元的价格接近与耐克同时期的Alpha Dunk, 更是定位为超越14的创新高端系列2022 年即将发售的驭帅EVO。升销量和口碑另一条致力提,能高性价比定位高性; foam 升级为驭帅 15~16 代的科技中底科技从驭帅 13~14 代的 Light,性能及穿着舒适性不断提升缓震回弹,有小幅加价价格方面仅,~899 元之间始终维持在699,消费者欢迎因而广受,鞋矩阵中强劲的销售额支撑起了其在李宁篮球。

  ke 的 Dunk 系列李宁惟吾系列对标 Ni,运动相融合的球鞋是一双文化与滑板,加持已有较好的市场口碑目前受益科技与文化元素, 系列地位还相差较远但距离耐克Dunk。潮流爱好者的追捧大多数鞋款都受到…▼-。级市场在二,分鞋款更是溢价出售李宁惟吾系列大部。 logo 设计采用了李宁反向大标2019 年初代惟吾 VNTG 的▼▪=,和潮流时尚的风格融合了复古板鞋, 后C 缓震设计性能方面采用前B▼•…,回弹缓震能力增强了板鞋的▪…▼,时尚和实战性能的滑板鞋使惟吾成为一双兼具潮流•=▪;售价仅 499 元价格方面初代惟吾发,Dunk 的699 元低于同代 Nike •=,价格优势有一定的,就获得市场青睐因此一经推出,的一大新生力量成为滑板鞋市场。ite 采用轻质化 EVA 材料制作鞋底2020 年的惟吾superwave l••○,大幅减轻鞋体重量●△,度有所提升脚感舒适•◆,至 369 元同时价格下探,k 的价差进一步拉大与 Nike Dun◁○,性价比的优质滑板鞋使惟吾成为当时极具。出惟吾canvashi高帮滑板鞋2021 年惟吾跨界联名迪士尼推,纹和格纹元素设计上使用条,滑耐磨橡胶大底性能上搭载防,亲民路线 元价格上也走了;系列惟吾pro同年还推出高端,shion 双层舒适系统中底采用 Dual Cu,层泡棉设计鞋舌采用双,板鞋的舒适度大大提升了滑,nvas 做了区分价格上和惟吾 ca,599 元发售价为 ,始冲击高价位段市场标志着李宁滑板鞋开。均使用了Dual Cushion双层舒适系统2022 年的惟吾 V1 和惟吾 pro ,时更加注重消费者的实际穿着脚感在打造潮流滑板鞋 IP 的同。e Dunk 同价位的 699 元惟吾pro的吊牌价上探至和 Nik△△▪,价位段潮流滑板鞋的决心显示出李宁对冲击中高,级市场上而在二,ke Dunk系列仍有一定的差距惟吾 pro 的价格和销量距Ni。近一年数据根据得物,交价在500元~1200元之间Nike Dunk 系列实际成,500 件以上月均销量在 8●◇◁,价在300 元~700元之间而惟吾 pro 系列实际成交,unk 系列折扣更深相比 Nike D,2500 件月均销量约。

  向上的过程中在品牌势能,从品牌到生意的转化渠道扩张帮助实现,入的更高层级的市场并且突破以往未能进▼•,富的品类搭载更丰■○,质量的渠道扩张帮助品牌实现有。方面:1)高效大店渗透率提升具体扩张空间来自于以下几个;覆盖率头部竞品看齐2)一二线城市向••■;货门店入驻高级商圈3)中国李宁带动大;速扩张弥补差距4)童装品类快△◆。

  李宁公司担任 CEO2019 年钱炜进入,效大店策略开始推进高,▪△□、标杆店、综合店重点建设旗舰店◇△☆,(面积超360 平方米先后打造北京东方广场店,现代城店(面积超 800 平方米月店效超130万)▼▼•、天津滨江道,场旗舰店(面积超 600 平方米月店效超155 万)、广州正佳广▪☆■,400 万)月店效超 。披露数据根据公司,快速成长为 2022 上半年的1350 家大店数量由 2021 上半年的 850 家,8.8%增幅达5,增长至 420 平方米面积从 400 平方米,5.0%增幅达 ◇▼,受疫情影响略微下滑虽然月店效和坪效=☆☆,和 1300~1500 元的水平但仍分别维持在 55~60 万元,业领先保持行。建设也在同期推进中国李宁独立门店,底达到120 家2019 年年□★=,长 173 家至 293 家到2022上半年为止快速增,219 平方米平均面积约 ◇○◇,45 万元月店效约,2055 元坪效达到 。宁■▪、李宁1990 等高效大店建设未来李宁将同步推进主品牌、中国李,闭低效店同时关□△•,铺形象升级店,综合店效和坪效不断提升店铺。

  结合品牌店铺测算通过百度地图数据▼◆○,市占比方面在高线城◁★●,在一线 家李宁店铺,处于领先地位在国产品牌中。数量分别为 12.2%/950 家耐克和阿迪达斯在一线城市比例和店铺,1323 家12▼☆.0%/△☆●,数量高于李宁店铺份额和,国际品牌仍有较大拓展空间说明李宁店铺在一线城市较。额集中在二线及以下城市目前李宁店铺的主要份,一线城市和购物中心流水增速但李宁在渠道策略上稳步提升-▼…,水增速达低双位数13%2021 年一线城市流,年保持 8%的高单位数增长而购物中心流水连续 2 …★。中心数量方面在入驻购物,979 家和 212 家李宁和中国李宁分别达到 ,中保持头部在国产品牌,际品牌耐克和阿迪达斯虽然总量上仍不及国,势头显著但追赶,对国际品牌的反超有望在未来实现。

  渠道得到了升级品牌升级使得•□■,的商场占据更好的店铺位置中国李宁不断进入更高端。城市北京为例比如从一线,阳区三里屯太古里B1中国李宁进驻北京市朝,、装修等都有显著优势该店铺的位置、面积,国际一线奢品潮牌周围店铺许多为,的优质客流有消费力强▽◆•。众的商场中而在北京大,商场较为核心店铺中国李宁也占据了,天街购物中心店如中国北京长楹。

  7 年201▪▪□,行品牌重塑升级为李宁Young公司对原有李宁 Kids 进,零售运营标准管理并于次年开展统一。改革措施下在一系列,g 实现快速增长李宁 Youn,长 101 家至 1202 家2019~2021年门店数量增,9.2%增幅 ;平方米至100平方米平均面积增长25 ,3△…▷.3%增幅 3==;万元至 9.5 万元月店效增长 2.7 =△,9.7%增幅3;元至 950 元月坪效增长43 ☆□,4.8%增幅 。

   3700 亿的市场中目前中国运动行业大约,合计占据了 40%左右的市场国际头部品牌耐克、阿迪达斯▼■,为 8%而李宁约。产品力的分析中从品牌客群和,头部竞品展现出了一定的竞争力我们已经看到李宁品牌与国际,向高品质运动市场发力未来在李宁品牌继续☆□,道覆盖率提高渠,升市场份额将进一步提●=•。2026年我们预计到,保持低双位数的增长中国运动市场将继续◁□=,据约12%的市场份额而李宁有望在其中占, 20%的复合增长实现品牌 5 年约,模达到约580亿元2026 年收入规▪◇。品类渠道的假设如下:1、品类方面李宁 2026 年的市场份额拆分,高双位数的复合增长大货和中国李宁实现,入接近500亿元2026 年收◆◁=;40%复合增长童装实现超过 ,入接近70 亿元2026 年收●▪…;道方面2、渠,5%的复合增长电商实现 2,达到113 亿元2026 年收入▽■;高单位数的复合增长线下门店数量实现中,内总店数达到9857 家2026 年包括童装在,位数的复合增长店效实现中双•■,64万元、77 万元和 28 万元每月其中大货、中国李宁、儿童的店效分别达到。

   20%~25%的增长速度1○●…、营业收入在未来三年保持。牌势能提升随公司品,响力提升品牌影•○,量高消费力人群认可高品质产品获得增,将继续体现出量价齐升的趋势未来公司的销售收入从产品端■•-,量、面积与坪效同步增长从渠道端体现出店铺数。○▪: (1) 线上化趋势延续落实到各业务板块分部情况,领先于公司整体收入表现电商收入未来三年增长☆◁;批发和零售方面(2) 线下,下经销商库存较低去年国潮事件催化•▲○,零售业务也更为直接且今年疫情打击对☆-•,出相比零售更快的增长今年批发业务将表现,024 年将较为接近随后 2023~2;加盟比例较高且增长较快(3) 童装品类由于,增速略高于零售将拉动批发收入。考虑综合,到 272.5/337.1/410•…△.6 亿元预计 2022~2024 年公司营业收入达,23.7%/21.8%同比增长 20◁=▽.7%/。

  先降后升的趋势2、毛利率呈现▽☆◇,%左右的水平保持在 52○•。司渠道售罄率迅速提升由于去年国潮事件对公▲•▼,扣的大幅收窄带动了零售折,率有明显增长使得公司毛利▼-▲,扣回落将带动毛利率回落而今年在事件过后零售折△•=,疫情影响下毛利率受到拖累尤其在二季度较为严重的▷-。环境稳步恢复未来随着消费,折扣的恢复品牌零售,提升带动的提价效果下以及高价产品比例继续▲▽★,保持稳中有升的趋势公司毛利率将继续, 51.7%/52.1%/52.4%2022~2024 年毛利率预计为。

  现先降后升的趋势3、经营利润率呈,近23%的水平三年后提升到接。利率的下降而有所下降今年经营利润率随着毛,增加小幅弥补了这一趋势政府补贴等其他营业收入,降幅度小于毛利率使得经营利润率下。毛利率的提升未来随着公司=▼,效应的释放公司规模☆◁★,效益的改善费用投放,将继续提升经营利润率★●○,率的提升幅度并略高于毛利,为21.8%/22.1%/22.9%2022~2024 年经营利润率预计。

  稳中有升的趋势4△☆、净利率实现, 18.3%三年后达到。带来了产生财务利息收入增加今年公司账面现金大幅增长,润率的下降的压力有望抵消经营利▲=□,能力、高效的营运资金周转未来随公司保持良好的盈利●…▪,的资本开支以及合理,劲的现金流水平将继续维持强,收入继续增长保障公司财务。资产减少的基础上实现小幅提升有效税率预计在公司递延所得税,常水平达到正。而言总体◁◆◇,保持稳中有升公司净利率将•○,8.1%/18.1%/18.3%2022~2024 年预计为 1。

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国家大创创业训练项目-李宁研究报告:深度复盘品牌历史数据解析成长空间

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  简介描述:史经验证明美国市场历,快增长的背景下在经济保持较○▲,更快的增长趋势体育用品市场有。980 年间1970-1,46 美元增长至12597美元美国人均名义 GDP 从52,速达到 9.2%10 年复合增○○,...
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